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潮退与建构：从海亮股份（002203）看跌幅、净利率与创新的周期性对话
晨光里，股价像潮水般退去，海亮股份（002203）偶尔出现在A股跌幅榜上，成为市场对周期性与结构性矛盾的讨论焦点。透过市价波动可以看到两条线索：一是净利率的周期性变化，二是市场情绪的分化。公开财报显示，海亮股份在近年经营端受大宗商品价格、下游需求与房地产态势影响，毛利与净利率出现波动（参见《海亮股份2023年年度报告》）[1]；与此同时，Wind与东方财富的数据亦记录到短期资金对该股的快速抛售，使其短时入列跌幅榜[2]。资产调整并非简单的减项或卖盘，而是伴随库存、固定资产与土地性资产的周转周期；公司在资产调整周期中既承受折价压力，也有机会通过处置与重组优化资产负债表。商业模式创新在此处显得尤为重要：从传统有色金属加工向高附加值下游、回收利用与数字化生
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